Сильные розничные продажи в США поддержали аппетиты к риску

Сильные розничные продажи в США поддержали аппетиты к риску

Итак, опубликованные вчера в 15.30 мск розничные продажи США за июль показали рост на 1,0% м/м, показав самый большой прирост за 18 месяцев. Для доллара это была формально позитивная новость, так как возврат экономики США к сильному росту означает, что ставки понижать можно не так сильно – чем больше продажи, тем больше риск возвращения инфляции. Поэтому неудивительно, что на новости евро-доллар провалился примерно на 60 пунктов, с 1,1010 до 1,0950.

Однако через 40 минут после падения пару начали выкупать. К 19.00 мск пара отыграла больше половины падения. Потом цена снова припала, но в моменте котировка - 1,0992. То есть цена вот-вот вернется выше 1,10, и тренд на рост пары продолжится. Что совсем не было очевидно непосредственно после выхода вчерашних данных.

С другой стороны, рынки на новость отреагировали позитивно, индекс S&P 500 вырос вчера на 1,6%. Это логично: как мы писали, рынки ранее испугались внезапного скатывания экономики США в рецессию после выхода плохих данных от Минтруда США две недели назад. Теперь, когда совершенно ясно, что никакая рецессия США не грозит, рисковые активы восстанавливаются. А вот ожидания снижения ставки ФРС обратно не откатываются. Именно о таком сценарии мы и предупреждали.

Но на самом деле то, что экономика США по-прежнему показывает сильные темы роста, для доллара является не позитивом, а негативом. Дело тут не только в аппетитах к риску и не только в том, что близится снижение ставки ФРС, хотя это очень важно. Дело в том, что пока в США сильный экономический рост, сильный доллар экономике США не нужен. Именно поэтому пара евро-доллар более полутора лет стоит в диапазоне на относительно слабых (против минимума на 0,95 от октября 2022 года) уровнях.

И даже тот факт, что Казначейство США проводит в этом квартале агрессивное наращивание долга, слабости доллара никак не помешает. Дело в том, что Казначейство снова переключилось на привлечение короткого долга – усиленно размещает векселя (см. https://www.treasurydirect.gov/auctions/announcements-data-results/announcement-results-press-releas... ). Мы не раз писали о том, что Казначейству США нужно перекладывать короткий долг в длинный, так как годовые траты на обслуживание долга превысили $1 трлн. В плане стоимости привлечения длинного долга для Казначейства США ситуация стала лучше – доходности 10-леток сейчас не 4,50%, а 3,90%.

Но для перекладывания из короткого долга в длинный для Казначейства США была бы идеальной ситуация, когда ставка ФРС стала бы значительно ниже, плюс произошла бы рецессия и аппетиты к риску резко бы сократились, и доходности по 10-летнему долгу упали бы, скажем, до 2%. Вот тогда Казначейство США могло бы размещать большие объемы длинного долга не боясь, что его обслуживание ударит по бюджету. Ничего похожего пока не происходит, все откладывается в очередной раз. Возможно, вышеперечисленные условия наступят через полгода или еще позже.

Пока же ослаблению доллара ничего не мешает. Более того, крупные игроки в спекулятивных целях могут намеренно спровоцировать сильный краткосрочный выход евро-доллара вверх из полуторагодового диапазона 1,05-1,11. Так что ждем дальнейшего роста аппетитов к риску и пары EUR/USD, не исключаем того, что до ноября пара поднимется выше 1,15.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!