Рынок наконец заметил, что в еврозоне рецессия

Рынок наконец заметил, что в еврозоне рецессия

Итак, пара евро-доллар наконец пробила поддержку 1,2050 и к текущему моменту падала до 1,2009. Падению евро способствовал выход во вторник негативных данных по росту ВВП в 4 кв. по еврозоне в целом. Падение ВВП еврозоны составило 0,7% кв/кв против консенсус-прогноза -1,0% кв/кв. Однако опросы экономистов собирались заранее, еще до публикации в пятницу неожиданно позитивных данных по ВВП Германии, Франции и Испании, так что уже с учетом пятничных данных статистика по еврозоне выглядела негативной. В годовом выражении спад усилился с -4,3% г/г до -5,1% г/г (прогноз -5,4% г/г). Аналитические ленты вовсю начали писать о том, что ухудшение перспектив экономики еврозоны начало давить на курс евро. На рынке стали говорить о перспективе рецессии в еврозоне – ведь очевидно, что и в 1 кв. 2021 года ВВП еврозоны тоже покажет спад, учитывая действие коронавирусных ограничений. Напомним, что технически условием рецессии считается падение ВВП два квартала подряд.

То, что экономика еврозоны окажется в рецессии, было очевидно еще в ноябре, и мы писали об этом еще два месяца назад. С нашей точки зрения, никакого роста пары евро-доллар выше отметки 1,20 вообще не должно было быть в прошлом году, ведь как только стало ясно, что вторая волна коронавируса начала приводить к жестким ограничениям, из этого автоматически следовало, что и экономический рост еврозоны сильно пострадает. Однако рынок впал в эйфорию вакцинного оптимизма в конце ноября, доллар упал на волне роста аппетитов к риску. Мы множество раз писали о том, что вакцины никак не смогут смягчить тяжесть от введенных ограничений, они просто не могли успеть это сделать. Так это и произошло. Странно, что рынок стал задумываться о том, что в экономике еврозоны идет рецессия, только увидев итоговые данные за 4 квартал.

На текущий момент, и фундаментальный фон и техническая картина для евро негативны. Мы определенно ждем, что пара евро-доллар упадет достаточно глубоко под отметку 1,20 в ближайшие дни. Еще в конце прошлого года мы не исключали того, что евро-доллар упадет до 1,15 или даже ниже, прежде чем начнется основное ожидаемое нами движение на 2021 год – рост пары евро-доллар к 1,25 и выше. Однако пара евро-доллар слишком долго задержалась на высоких уровнях. Сейчас, на наш взгляд, максимум, что сможет показать евро-доллар – это ненадолго зайти в район 1,17-1,18. А дело все в том, что, как мы писали в прошлом обзоре, Казначейство прекращает наращивать долг и переходит к активному расходованию своей “кубышки”, хранимой на счетах ФРС. Только за февраль-март Казначейство собирается сократить свой запас с 1,6 трлн до 0,8 трлн, как мы видели из опубликованного на этой неделе квартального плана Казначейства США по привлечению. Какой от этого будет эффект? Он будет сопоставим с падением доллара, которое началось в середине мая 2020 года, и длилось вплоть до начала сентября. То падение доллара было связано с тем, что в экономику через госрасходы было вброшено 2 трлн долл., ранее изъятых путем массовых размещений долга под первый пакет помощи. Размах движения тогда был примерно с 1,08 до 1,20, 12 фигур.

Иными словами: в последние месяцы Казначейство США размещало довольно большие объемы долга, забирая с рынка ликвидность, но ФРС, выкупая на баланс облигации, возвращала эту ликвидность в рынок. Теперь, судя по всему, Казначейство США не будет наращивать долг, более того, деньги начнут возвращаться в экономику через госрасходы. Плюс ФРС, как продолжала печатать деньги, так и продолжит это делать. То есть, если раньше действия Казначейства США и ФРС в какой-то степени уравновешивали друг друга, то теперь, как в середине 2020 года, они начнут работать в одну сторону – на ослабление доллара. До момента, когда этот механизм начнет работать, осталось, на наш взгляд, буквально 2-3-4 недели. Поэтому повторимся, в ближайшее время нужно будет искать точку входа в длинные позиции по паре евро-доллар, а размер восходящего тренда может быть сравним с тем, что был показан в середине 2020 года. Конечно, если цена в этом году вырастет до 1,28-1,30, она там не удержится сколько-нибудь долго уже по другим причинам, но пока об этом говорить рано.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать на форекс можно не только с компьютера, но и с мобильного! Выбирайте удобную платформу и торгуйте как Профи!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!