SNB поддерживает осси?

Время публикации: 14:14
Влияние на рынок:

Нет секрета в том, что у SNB было непростое время во время защиты уровня 1.20 по паре EUR/CHF с момента, когда было объявлено о потолке для швейцарского франка в сентябре прошлого года, однако последние данные, содержащиеся в квартальном отчете, пролили свет на то, как именно этого удалось достигнуть. Явно был виден скачок пропорции валютных резервов в евро с менее чем 51% в первом квартале до 60% во втором квартале. SNB проделал довольно приличную работу для того, чтобы интервенции на увеличивали количество евро в резервах до диспропорций, частично из-за активности на рынках валютных свопов (данные SNB показывают, что подобная активность существенно выросла во втором квартале). Это толкнуло долю резервов в евро до максимального уровня за два года.

Есть вопросы по трейдингу? Ответы уже готовы!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!

Здесь стоит отметить три пункта. Во-первых, в какой-то момент в будущем (но не в ближайшем), SNB будет вынужден перебалансировать свой портфель путем продажи евро. Возможно, это не то, о чем стоит беспокоиться прямо сейчас. Во-вторых, уровень интервенции означает, что SNB не считает возможным сохранять портфель в целом более сбалансированным, как это было до настоящего момента. Напомним, что в ходе последнего раунда интервенции SNB (с начала 2009 по середину 2010) пропорция суммарных резервов в евро подскочила до 70%. Наконец, предпочтение SNB ценных бумаг с высшим инвестиционным уровнем в некоторой степени влияет на продолжающееся падение немецкой доходности, и подталкивает к негативной территории более краткосрочные бонды. Несмотря на рост валютных активов в евро, здесь также был рост размещений в «других» валютах, для SNB это австралийский доллар, шведская крона, датская крона, сингапурский доллар и корейская вона. Рост этих резервов с 3% до 4% может показаться небольшим, но он важен, учитывая увеличение общих резервов на 50% за второй квартал. На глобальном уровне, те центральные банки, которые сообщают о составе своих балансов, пропорция резервов, размещенных в «неосновных» валютах, более чем удвоилась до 5.2%. Есть также ночные отчеты из Австралии о том, что SNB стал более активным в покупке австралийских долларов (Bloomberg ссылается на Australian Financial Review). В сегодняшних данных это не подтверждается, однако вряд ли вызовет удивление и добавится к тем факторам, которые поддерживали осси в последнее время.