Почему QE2 Банка Англии отличается от QE1

Банк Англии принял решение увеличить размер закупок активов на 75 млрд. фунтов по итогам сегодняшнего заседания Комитета по монетарной политике и при этом сохранил без изменений основную процентную ставку на уровне 0,5%. Расширение QE не было полностью неожиданным, а основные дебаты происходили в плоскости, когда Банк пойдет на такой шаг, и многие ожидали, что это будет в ноябре, в месяц публикации очередного отчета по инфляции. Увеличение находится в рамках самых скромных ожиданий, а объемы покупок в месяц (предполагается завершение программы за четыре месяца) соответствуют темпам начала количественного смягчения с марта 2009 по февраль 2010. И вновь Банк обещает в основном сосредоточиться на покупках правительственных бумаг, хотя канцлер казначейства в своем письме сказал, что Банк может также покупать ценные бумаги частного сектора.

 

Всего лишь три месяца назад некоторые члены Комитета все еще настаивали на повышении процентных ставок, так что сегодняшнее объявление отражает существенный сдвиг коллективного мышления комитета (больше об этом мы узнаем из протоколов, которые будут опубликованы через две недели). Даже несмотря на ожидания, что инфляция в ближайшие месяцы превысит 5%, обоснованием текущего смягчения политики стали ожидания, что уровень инфляции упадет ниже 2 в ближайшие два года. Мы увидели первоначальную реакцию как на валютном рынке форекс, так и на долговом рынке. На первом фунт подешевел на фигуру, а десятилетние облигации потеряли после этого сообщения около 10 б.п. В конечном итоге, Банк желает через покупки государственных бумаг повлиять на другие рынки. Случится ли это в той форме, какой хочет этого Банк, еще предстоит узнать, так как суверенный кризис в еврозоне имеет принципиальные отличия от того, что было при изначальном запуске QE. В 2009-м было множество активов по заниженным ценам. В настоящий момент это более или менее не так, а основные заниженные в цене активы (проблемные долги периферии еврозоны) отнюдь не испытали ралли от этого решения. QE2 будет серьезно отличаться от своего предшественника.