Разворот на 180 ЕЦБ маловероятен на следующей неделе

Рост CPI еврозоны до 3.0% (предварительная оценка за сентябрь) не мог случиться в более неподходящий момент для ЕЦБ, не в последнюю очередь из-за усиления спекуляций в отношении возможного сокращения процентных ставок до конца года. Предварительная оценка в целом основана на изначальных данных от Германии и Италии, вместе с доступной информацией по ценам на энергоносители. Очевидно, что рост итальянской инфляции с 2.3% до 3.5% был основным драйвером, вместе с ростом цен в отелях, кафе и ресторанах, которые и стали основным фактором роста в годовом исчислении. Немецкая инфляция также росла с 2.5% до 2.8%.

Эти данные – последнее, что нужно ЕЦБ в данный момент, когда Трише проведет свое последнее заседание в качестве президента на следующей неделе. Была некая вероятность, что он откажется от части ужесточения, введенного в начале года, однако эти данные CPI лишь говорят о том, насколько это маловероятно. Мантра Трише заключалась в защите ценовой стабильности и сдерживании инфляции. Смягчение политики с учетом инфляции в 3.0% сводит на нет всю проводимую политику в течение последних восьми лет. Кроме того, находясь под управлением комитета из 23 членов, ЕЦБ показал более слабую производительность в принятии быстрых решений, нежели другие ЦБ. Довольно вероятны дальнейшие уступки по предоставлению ликвидности европейскому денежному рынку путем повторного запуска однолетних тендеров для большей уверенности на год вперед. Хотя и всегда сложней предсказать поведение комитета при смене руководства, сокращение ставок ЕЦБ все еще кажется наиболее вероятным сценарием до конца года.