Готовность ФРС смягчать политику оказалась сильнее ожиданий, насторожив рынки

Вчера вечером были опубликованы протоколы августовского заседания Федерального Резерва. К тому моменту уже было очевидно более мощное торможение роста деловой активности, чем предсказывалось ранее. Более того, масштаб торможения был некомфортным для ФРС. Так, темп роста ВВП после кризиса должен какое-то время превышать трендовые значения, чтобы обеспечить снижение безработицы и запустить цикл самоподдерживающегося восстановления. На данный момент этого не происходит. Разочарованные статистикой экономисты разных уровней пересматривают прогнозы. Например, измененный прогноз Morgan Stanley предполагает рост во втором полугодии до 2,0-2,5% (это ниже тренда) с 3,0-3,5% (это было выше тренда).

При этом Фед Резерв говорит, что готов проводить дальнейшие покупки активов для смягчения кредитных условий. В том числе рассматривалась возможность покупки не казначейских облигаций, а обязательств ипотечных агентств, чтобы напрямую поддерживать рынок. Но нужно сказать, что и от покупок гособлигаций ставки по ипотеке идут вниз, так как завязаны друг на друга. В целом реплика, что может быть совершено реинвестирование в обеспеченные ипотекой бумаги показало большую готовность ФРС к смягчению политики, чем предполагал рынок. После протоколов, спрос на защитные активы несколько выросли в цене. Рынки опасаются, что Фед знает больше, чем они и что его обеспокоенность выше, чем ожидалось. Вообще говоря, для фондовых индексов США прошедший август оказался одним из самых худших за последнее десятилетие.