Германский IFO вырос, не оправдав прогнозы рынка, но евро продолжил рост

Индикатор оценки условий в деловой среде Германии от IFO вырос в сентябре на 0,8 пункта до 91,3. Улучшение отмечается шестой месяц подряд. При этом растут как ожидания, так и текущая оценка ситуации. Но при этом нужно отметить, что темп этого улучшения не набирает обороты, как ожидалось экономистами. Похоже, что в отличие от рынков, которые настроились на полностью оптимистичный лад, ситуация будет несколько сложнее. Вслед за нормализацией запасов на складах и реализацией программ экономических стимулов, наступит фаза длительной стагнации экономических показателей. Производственные индексы и показатели продаж «лягут на бок», т. е. будут балансировать около нулевой отметки. Таким образом, общий вид восстановления примет форму квадратного корня, о которой мы говорили несколько месяцев назад. Тем не менее, реакция валютных рынков не обязательно может привести к очередной волне роста доллара. В движениях курсов могут быть свои причины. Например, позиция монетарных властей. Так на днях представители ЕЦБ говорили о том, что не считают текущий курс евро проблемой для экспортеров.

 

Как показывает история двухтысячных, еврозона может пережить удвоение курса собственной валюты к доллару в течение 7 лет. В среднем, темп роста при этом составляет порядка 10% в год. Подобная картина наблюдалась и ранее, с начала 70-х, когда курсы были отпущены в свободное плавание. Более резкая динамика может вызвать недовольство ЕЦБ. Среднее значение eur/usd за прошлый год составляет 1,47, как раз совпадая с декабрьским пиком. 10%. Вопрос состоит только в нахождении точки отсчета для текущего восхождения. Вероятно, что удорожание валюты является обоснованным при росте экономики. Как ожидается, он начнется в третьем квартале. На конец второго квартала eur/usd был вблизи 1,40. Прибавка в 10% находится около уровня в 1,54. Он и является целью на конец года.