M3 в Швейцарии сохранила высокий темп роста, поддерживая инфляционные ожидания

Темп роста денежной массы в Швейцарии остался практически без изменений в августе, несмотря на сохраняющуюся исключительно мягкую кредитно-денежную политику, проводимую SNB. Прирост денежного агрегата M3 в августе составил 7,7% г/г, застопорившись после резкого ускорения в предшествующие месяцы. Такой высокий темп роста предложения денег, однако, несет потенциальную угрозу для инфляции. Направленные в банковскую систему деньги в конечном итоге могут вылиться в чрезмерную доступность кредитования для населения, что несет в себе угрозу образования пузыря на рынке жилья, а также может стать причиной создания пузыря на рынке сырьевых товаров, если доступные денежные средства будут вкладываться финансовыми институтами в покупку защитных от инфляции нефти и золота.

 

Франк, оставаясь валютой с большей бетой, в сравнении с евро, снижается при росте доллара динамичней единой валюты. После мощного анти-ралли по USD/CHF пара частично восстанавливается, опираясь на коррекцию доллара перед заседанием ФРС. Тем не менее, на более длительную перспективу франк вряд ли окажется сильнее евро из-за весьма мягкой монетарной политики, проводимой SNB, а также сосредоточенности банком на показателях производственной и торговой активности, а не только на уровнях цен, как в ЕЦБ. За счет этого, выросший в последние дни франк может стать неплохой целью для продажи, так как ожидается, что отметку в 1,50 по EUR/CHF Банк продолжит охранять, а позиции доллар/франка начинают подогревать опасения, что возможен новый раунд интервенций, чтобы сдержать рост франка.