Рынок труда США: нормализация, а не кризис

Время публикации: 17:13
Влияние на рынок:

Новые признаки охлаждения рынка труда укрепляют уверенность в развороте политики ФРС, но пока оказывают противоречивое влияние на динамику ключевых рынков.

Рынок труда в центре внимания на этой неделе, так как способен окончательно решить, когда и на сколько будет снижение ключевой ставки ФРС. Кульминацией будет пятничный официальный релиз Nonfarm payrolls, но важные крупицы этого паззла собираются в течение всей недели.

Опубликованные в среду данные отметили падение числа открытых вакансий в июле до 7.67 млн., минимума с начала 2021 года, против ожидавшегося роста с 7.91 до 8.09 млн. В марте 2022 был исторический пик на 12.2 млн., за которым последовала постепенная нормализация. Текущие значения, хотя и выглядят как резкий обвал с пика, фактически являются нормализацией к максимумам до пандемии в 7.5 млн., зафиксированным в начале 2019 года.

Вышедшие в четверг оценки ADP отметили, что частный сектор создал 99 тыс. новых рабочих мест за август после 111 тыс. месяцем ранее. Это минимум с начала восстановительного роста в 2020 году. По большому счёту, число занятых в США вернулось на тренд роста последних пятнадцати лет, выбравшись из ямы, вызванной COVID-19. Это явное замедление, но пока не обязательно выход на рецессию.

Недельные обращения за пособиями по безработице также говорят о замедлении роста на рынке труда, но не о спаде. Число первичных обращений на прошлой неделе сократилось до 227K, формируя тенденцию к снижению с пика в июле. Число повторных обращений сократилось с 1860K до 1838K против ожидавшегося роста до 1870K.

Судя по всему, «самая ожидаемая рецессия в США» скоро будет переименована в «самую долгожданную». Важный вывод, который можно сделать из имеющихся данных, заключается в том, что ФРС по-прежнему нет необходимости спасать экономику, проводя двойное сокращение ключевой ставки. Гораздо более благоразумной стратегией пока выглядит снижение по 25 пунктов в сентябре с последующей оценкой ситуации. У ФРС во главе с Пауэллом есть шанс провести идеальный разворот политики, плавно снизив ставку до нейтрального уровня, который оценивается в 2.8%.

С другой стороны, учитывая, что текущие темпы роста ниже, чем квартал или год назад, рынки ждут мягкости от ФРС, давая 45% шанс снижения на 50 пунктов в сентябре против 24% чуть более двух недель назад. Но такой шаг может стать ошибкой, актуализировав риски перегрева экономики и подстегнув рост цен на сырьё и услуги.

Команда аналитиков FxPro

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!