Слабая инфляция в Германии против здоровых данных США

Инфляция в Германии замедляется быстрее ожиданий. Согласно предварительной оценке Destatis, индекс потребительских цен снизился на 0.1% за август, а годовая инфляция замедлилась до 1.9% против 2.3% месяцем ранее и ожидавшихся 2.1%.

В течение дня Германия публиковала данные по отдельным землям, и слабые показатели оказывали давление на евро. Слабость инфляции – дополнительное подтверждение хромающей экономики. Эти данные также окажут весомое влияние на публикуемые в пятницу оценки CPI для всей зоны евро. В начале недели средние прогнозы предполагали спад с 2.6% до 2.2%, но после данных из Германии, торможение до 2.0% не будет слишком удивительным.

Пара EUR/USD откатилась до 1.1070, импульсивно теряя на релизах по ценам. Уже с начала недели мы отмечали отрицательные сюрпризы в других макроэкономических данных локомотива европейской экономики.

В то же время из США продолжают поступать здоровые макроданные. Пересмотр оценки роста ВВП во втором квартале до 3.0% против 2.8% и снижение недельных обращений за пособиями по безработице с 233K до 231K. Повторные обращения выросли с 1855K до 1868K. В обоих случаях это показатели сильнее ожиданий (краткосрочный позитив) при исторически низких уровнях (долгосрочный позитив).

Эти устойчивые данные заставляют нас сомневаться в целесообразности снижения ставки ФРС в сентябре сразу на 50 пунктов. Однако рынок фьючерсов показывает 33% шанс такого исхода (67% в пользу снижения на 25 пунктов), оставляя потенциал для укрепления доллара на переоценке ожиданий.

Окончательное решение ФРС и рынки, скорее всего, примут лишь после данных по занятости в начале сентября и инфляции – в середине следующего месяца.