Блог FxPro по Forex: Зыбучие пески форекса

С тех пор как центральные банки пустились во все тяжкие с количественным смягчением в начале 2009 года, осси рос: от 62 центов до 1.10 на своем пике (75% прироста). Даже против корзины валют осси вырос на 46% за тот же период (торгово-взвешенный индекс Deutsche Bank). В этот период осси рассматривался как барометр рисковости/безрисковости на рынке. Помогли также высокие процентные ставки. Таким образом, во время роста валюты инвесторы получали до 4.75% на пике цикла ужесточения ЦБ, суммарная прибыль по паре AUD/USD составила 91%. Ненасытный китайский аппетит на сырье в сочетании с его обилием в Австралии, рассматривался осси-быками как брак по расчету.

Корреляция между осси и сырьевым сектором на ASX (Австралийская фондовая биржа) была весьма сильна в этот период. Недавно мы увидели разворот. Когда перспективы для производителей сырья ухудшились, осси вырос. То же самое было в сравнении осси с фактическими ценами на сырье вместо корзины акций сырьевых компаний.

Разворот связан не только с осси. Неудивительно, но мы видели тот же самый феномен с канадским долларом, жесткая корреляция с сырьевыми ценами ослаблялась последние месяцы, хотя не так экстремально, как в Австралии, учитывая преобладающие торговые отношения с США. В обоих случаях стоит отметить, что OECD видит снижение их госдолга (в пропорции от ВВП) в этом (Канада), либо в следующем году (Австралия). Для развитых экономик в целом OECD дает прогноз на рост долга в ближайшие три года, для Японии и США, это, по меньшей мере, пять лет.

Такая ситуация представляет собой другой конец суверенного долгового спектра. Тогда как Австралия и Канада сохраняют свои высшие кредитные рейтинги, США частично потеряли этот статус (пока что одно агентство). Германия под пересмотром, Британия все больше под угрозой, так как экономика страдает из-за долгового бремени, сокращения расходов и увеличения налогов. Есть и признаки того, что понижение США в прошлом году снизило спрос на американский госдолг или доллары. Кроме того, Япония – лучший пример страны, у которой сильная валюта, несмотря на высокое соотношение долга к ВВП, где также самый высокий госдолг (в отношении экономики) среди развитых стран.

Это не очень хорошо вписывается в теорию чувствительности инвесторов к государственному балансу. Уникальным ситуациям в Японии и США есть объяснения. В США статус доллара создает ложный комфорт для инвесторов, которые стремятся к безопасности во время финансовых стрессов. Что касается иены, японский высокий уровень внутренних сбережений означает, что страна не зависит от милости иностранцев для финансирования своего дефицита. По крайней мере, сейчас.

Тем не менее, не следует игнорировать тревожные знаки по другим валютам. Не случайно доля резервов центральных банков в канадском и американском долларах более чем удвоилась за последние три года. Эти валюты могут торговаться с меньшей волатильностью, чему помогут притоки капитала в поиске безопасности из-за повсеместно растущего долгового бремени. В тоже время, статус безопасности доллара и иены будет подорван, однако это очень постепенный процесс. Что точно: правила игры на форекс меняются.

Есть вопросы по трейдингу? Ответы уже готовы!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!