Рубль: сырьевые товары продолжили расти

Рубль: сырьевые товары продолжили расти

Главной новостью вчерашнего дня стало одобрение недавно подписанной сделки по Брекзиту обеими палатами Парламента Великобритании. Также обратим внимание на публикацию нескольких макроэкономических индикаторов в США. В частности, индекс MNI Chicago PMI в декабре повысился до 59,5 против 58,2 в предыдущем месяце, а показатель незавершенных продаж на рынке жилой недвижимости в ноябре снизился на 2,6% м/м после снижения на 1,1% м/м в октябре (консенсус-прогноз Bloomberg на ноябрь предполагал его сохранение на уровне предыдущего месяца).

Индекс рынков акций развивающихся стран MSCI EM продолжил расти: вчера он прибавил еще 1,8%, достигнув исторического максимума, зафиксированного в феврале 2018 г. на отметке 1289. Сводный индекс Шанхайской фондовой биржи поднялся на 1%, индексы Nikkei 225, DAX и FTSE 100 скорректировались вниз на 0,3–0,7%, а S&P 500 вырос на 0,1%. Индекс цен на сырьевые товары Bloomberg Commodity повысился на 0,6%. Цена нефти Brent выросла на 0,5% (до 51,3 долл./барр.) после публикации данных о коммерческих запасах нефти в США, оказавшихся намного ниже прогнозного уровня: за последнюю неделю размер запасов сократился на 6 млн барр. против снижения всего на 2,4 млн барр., которого ожидали аналитики. Дополнительную поддержку нефти оказали сообщения СМИ о том, что Саудовская Аравия планирует поднять февральские закупочные цены на нефть для азиатских стран, несмотря на предстоящее увеличение добычи, согласованное в рамках ОПЕК+. Золото подорожало на 0,9%, до 1894 долл./унц.

Индекс доллара вчера снизился на 0,3% вследствие укрепления евро, японской иены и британского фунта на 0,4–0,9% по отношению к доллару. Китайский юань, мексиканское песо, индийская рупия и бразильский реал укрепились относительно доллара на 0,1–0,2%. Тайский бат и индонезийская рупия подорожали на 0,4–0,6%, а южноафриканский ранд подскочил в цене на 0,7%. Рубль ослаб к доллару на 0,5% (до 74.35) при довольно высоком объеме сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже, составившем 3,5 млрд долл.

Денежный рынок: сложное завершение тяжелого года.

Вчера мы наблюдали поистине колоссальный рост ставок овернайт; судя по всему, притока ликвидности по бюджетному каналу оказалось недостаточно, чтобы нивелировать эффект от того, что Федеральное казначейство не продлило свои регулярные операции (репо и свопы) через конец года. По нашим оценкам, ставка RUONIA, которая вчера рассчитывалась последний раз в 2020 г., сместилась вверх в район 4,60% (хотя при таких колебаниях погрешность предварительной оценки может быть значительной). Ее спред к ключевой ставке достиг, таким образом, примерно 35 бп, что является максимальным значением с 29 апреля. Ставка по операциям долларового свопа впервые с 8 сентября достигла уровня оффера ЦБ РФ на отметке 5,25%. Вчера в рамках данного инструмента ЦБ РФ предоставил банкам 118 млрд руб. – максимум с 25 июля 2018 г. Оффер ЦБ был достигнут также в последнюю торговую сессию 2019 г., но тогда средняя ставка однодневного валютного свопа составила 6,07%, то есть была на 18 бп ниже уровня ключевой ставки ЦБ. Вчера средняя стоимость долларового свопа овернайт находилась на отметке 4,57%, что также отражает максимальный спред относительно ключевой ставки с конца апреля. Объемы торгов вчера также были повышенными – 111% от скользящего среднего значения за последние 30 дней.

Конкуренция за депозиты Федерального казначейства на последнем в 2020 г. аукционе, как и следовало ожидать, была нешуточной. Казначейство предложило 200 млрд руб. к размещению на срок до 12 января, при этом общий объем заявок от четырех банков составил 458 млрд руб. В итоге весь лимит забрал один банк, предложивший крайне высокую ставку в 4,81%. Спред к минимальной ставке (4,05%) достиг 76 бп, что является рекордно высоким значением с 27 марта, когда проводился аукцион 7-дневных депозитов.

Напомним, что, по нашим расчетам, 30-го и 31-го декабря по бюджетному каналу в банковскую систему должно было поступить около 800 млрд руб. Соответствуют ли фактические бюджетные расходы нашим ожиданиям, пока сказать сложно. Однако очевидно, что необходимость в проведении Банком России депозитного аукциона тонкой настройки, о которой мы говорили всего пару дней назад в связи с тем, что банки предложили к размещению в ЦБ намного меньше, чем был готов принять регулятор, в данной ситуации отпала. Как уже было сказано выше, размер бюджетных расходов за последние несколько дней года мы можем оценить лишь очень приблизительно – даже Банк России не знает заранее, какой объем средств фактически поступит из бюджета в систему к моменту, когда год закончится.

Сегодня на Московской бирже – выходной, и поэтому существенных новостей с рынка мы не ожидаем. Все финальные показатели 2020 г., включая, наверное, самый важный – размер бюджетных притоков за декабрь – станут известны в первые рабочие дни января. Согласно нашим текущим оценкам, после расчетов по депозитам в ЦБ индикатор ликвидности вышел в зону структурного профицита и составляет 150–200 млрд руб. Однако это намного ниже того уровня профицита, который мы рассчитывали увидеть по состоянию на конец года (более 500 млрд руб.) или который прогнозировал Банк России (не менее 1,0 трлн руб.). Хотя мы полагаем, что часть избыточных резервов банки могут разместить на однодневных депозитах в ЦБ, и с учетом этого финальное значение профицита ликвидности может заметно превысить 200 млрд руб., профицит по-прежнему выглядит неустойчивым. Однако в январе, скорее всего, произойдет сезонный рост профицита. По нашим оценкам, в следующий раз периоды структурного дефицита ликвидности в банковской системе будут наблюдаться во второй половине 2021 г.

Трехмесячная ставка MosPrime вчера повысилась на 2 бп, до 4,90%. Сегодня ее значение будет рассчитываться последний раз в 2020 г. Котировки FRA выросли на 4 бп – в том числе 3x6, 6x9 и 9x12 FRA достигли 4,94%, 4,97% и 5,06% соответственно. Мы по-прежнему считаем, что текущее значение 9x12 FRA превышает справедливый уровень, и в ближайшее время наклон кривой FRA уменьшится. Ставки процентных свопов показали схожую динамику: кривая сместилась вверх на 2–4 бп, в том числе годовая ставка IRS составила 5,04%, 5-летняя – 5,89%, а 10-летняя – 6,46%. Ставки NDF/кросс-валютных свопов повысились на 1–3 бп в терминах базиса LIBOR. В частности, годовая ставка NDF составила 4,22%, а 5-летняя ставка XCCY – 4,71%.

ОФЗ: еще одна спокойная сессия.

Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже вчера вновь снизился, составив 11 млрд руб. (0,6x среднедневного показателя за последний месяц). Из общего объема сделок на долю среднесрочных и длинных облигаций с фиксированным купоном пришлось всего 3 млрд руб. По итогам торгов короткие выпуски снизились в доходности на 1–3 бп, тогда как остальные сегменты кривой закрылись без изменений. Среди локальных облигаций других развивающихся стран лучший результат показали 10-летние бенчмарки ЮАР и Индонезии, доходности которых снизились на 9 бп и 7 бп соответственно.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Не можете определиться, какая торговая платформа подходит именно вам? Смотрите сравнительную таблицу здесь.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!