Курс рубля преодолел отметку в 81 руб./долл. впервые с апреля 2022 года

Курс рубля преодолел отметку в 81 руб./долл. впервые с апреля 2022 года

О факторах, которые привели к ослаблению курса рубля, мы множество раз писали ранее. Краткосрочный прогноз о росте USD/RUB выше 80, сбылся.

С точки зрения факторов, определяющих сейчас динамику рубля, ничего не изменилось. Резюмируем еще раз:
1) навес иностранного капитала, стремящегося выйти из РФ во внешний периметр, потенциально высокий, – прямые иностранные инвестиции в РФ в период 2000-21 составили $651 млрд. И одна иностранная компания - Shell - уже получила право вывести свои средства.
2) доля выручки, конвертируемая экспортерами для уплаты налогов, сильно ниже исторической нормы
3) валютная ликвидность – в долларах и евро – устойчива в дефиците, в отдельные дни наблюдался дефицит юаневой ликвидности
4) импорт устойчиво восстанавливается, в т.ч. благодаря исторически высоким бюджетным расходам
5) закончилась мартовская налоговая неделя, во время которой нефтяники дополнительно уплачивали НДД в размере 221 млрд руб.
6) новое бюджетное правило усиливает ослабление курса рубля: более слабый курс означает меньший объем валюты, направляемый на продажу в рамках бюджетного правила, то воспроизводит более слабый курс и т.д. Так происходит из-за привязки размера базовых нефтегазовых налогов к фиксированной величине в 8 трлн руб. Уже в июне, по нашим оценкам, могут начаться покупки по бюджетному правилу, несмотря на относительно низкие цены Urals, публикуемые Минфином.

Краткосрочно ослабление рубля приводит к росту номинальных доходов экспортеров и бюджета (см. график цены нефти в рублях ниже), правда, в более долгосрочной перспективе эта выгода съедается инфляцией, возникающей от ослабления рубля. В какой-то момент власти могут начать говорить о нежелательности дальнейшего ослабления курса рубля. Министр финансов Антон Силуанов уже выступил сегодня с заявлением о том, что прошедший недавно рост цен на нефть должен поддержать рубль. Впрочем, видится, что какой-то критический уровень ослабления рубля еще не пройден. Полагаем, что пара USD/RUB в краткосрочной перспективе может вырасти вплоть до 85, после чего словесная поддержка курса рубля властями может усилиться.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Трейдерам FxPro доступно бесплатное интерактивное обучение торговле на финансовых рынках. Это интересно!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!